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银河证券大型企业PMI强劲拉动整体扩张

发布时间:2019-09-13 19:45:42

银河证券:大型企业PMI强劲拉动整体扩张 2013-12-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心要点:

11月官方制造业PMI51.4%,持平于10月,好于市场预期的51.1,维持近一年半以来该指数的最高值。从构成PMI的五大扩散指数来看,生产量和雇员指数上升、供应商配送时间指数下降是PMI维持平稳的重要支撑,而新订单和主要原材料库存指数小幅下降给PMI造成了一定拖累。其他方面,11月的新出口订单指数、产成品库存指数、采购量指数、进口指数回升;而购进价格指数和生产经营活动预期指数回落。

需求方面,11月新订单指数下降0.2个百分点至52.3,连续第二个月出现回落;新出口订单指数小幅回升0.2个百分点至50.6%。受欧美经济复苏以及圣诞节临近影响,短期外需保持相对平稳的弱回升概率较大。与此同时内需增长势头却有所减弱。生产经营活动预期指数明显回落预示企业对未来的市场预期趋于谨慎。

虽然需求增长放缓,但生产指数连续五个月回升,只是11月回升幅度有所减少。11月份生产指数54.5%,只比10月微升0.1个百分点,创19个月以来新高。生产扩张步伐快于终端需求,使得产成品库存指数比上月回升2.3个百分点至47.9%。这将制约企业生产积极性的回升。11月份主要原材料购进价格环比涨幅连续第二个月放缓,指数较上月回落0.8个百分点至52.5%。

据中国物流与采购联合会表示,当前食品、医药等民生行业保持较快增长;钢铁、化工、有色等周期性行业有所回升,但受产能过剩困扰,尚未达到景气状态;纺织等劳动密集型行业,受劳动力成本上升影响,回升仍显缓慢;以信息技术为基础,以互联网科技、新媒体和通信为代表的TMT新兴产业发展较快。行业结构正在改善。

分规模来看,11月小型企业依然处于萎缩阶段。大型企业PMI为52.4%,比上月微升0.1个百分点,创19个月以来最高,其中新订单指数持平于上月的53.8;中型企业PMI为50.2%,与上月持平,新订单指数小幅回落0.2个百分点;小型企业PMI为48.3%,比上月下降0.2个百分点,连续4个月小幅回落;新订单指数继续回落1.5个百分点至47.3%。

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